志邦我樂擬上市

　　春夏之交，志邦、我樂等主攻櫥柜領域的品牌接連沖刺IPO，引起了家居行業極大關注。

　　2017年4月20日，在整體櫥柜領域具有較高知名度與影響力的志邦廚柜提交上市招股說明書，擬登陸上海證券交易所，公司主營業務為整體櫥柜、定制衣柜等定制家具產品的設計、研發、生產、銷售和安裝服務。

　　據招股說明書顯示，志邦2014年、2015年、2016年營收分別為10.5億元、11.9億元和15.7億元，凈利潤分別為1.07億元、1.32億元、1.78億元，無論是營收還是凈利潤都是穩中有升，其中，整體櫥柜業務作為公司的主營業務，近三年營收占比均超過了90%。本次公開發行新股數量不超過4000萬股，募集資金約8.5億元。

　　與志邦還在沖刺IPO不同，我樂已經首發通過靜待敲鐘了。2017年5月2日，證監會發布《主板發審委2017第66次會議審核結果公告》，南京我樂家居股份有限公司(首發)獲通過。根據我樂家居預先發布的招股說明書顯示，我樂家居擬發行不超過4000萬股，發行后公司總股本為1.6億股，占發行后總股本的25%，擬使用募集資金7.49億元。

　　招股說明書顯示，2014年、2015年、2016年公司實現營收5.2億元、5.79億元、6.76億元;同期凈利潤3743萬元、5645萬元、6867萬元;同期歸屬于母公司股東的凈利潤3743萬元、5645萬元、6874萬元。主營業務整體櫥柜2014年、2015年、2016年營收占比分別為98.6%、95.39%、80.9%。

　　志邦、我樂并非首批沖刺資本市場的櫥柜品牌，同樣從櫥柜起家的歐派家居、皮阿諾已經搶先上市，金牌廚柜也已經通過IPO，站到了上市的門檻上。

　　定制成為最大招牌

　　“定制家居上市軍團再添一員”，這是媒體報道我樂上市用的標題。

　　很有意思，無論是之前的歐派、皮阿諾，還是現在的志邦、我樂，上市引起的關注點都不在櫥柜，而在定制，它們的招股說明書中披露的募集資金用途也向定制衣柜、定制家具傾斜。

　　“在整體櫥柜形成一定市場規模后,公司憑借在定制家具行業較高的品牌知名度、強大的營銷網絡建設能力和豐富的定制化產品生產經驗，2015年開展定制衣柜業務,培育公司新的利潤增長點。”定制衣柜這個新業務，雖然凈利和業績貢獻方面尚不能和櫥柜業務比，但這已成為志邦上市融資擴能的充分理由。招股說明書稱，首次發行募集資金約8.5億元，3.38億元用于年產20萬套整體櫥柜建設項目、1.32億元用于年產12萬套定制衣柜建設項目，其他則用于信息化系統建設項目、品牌推廣項目和補充流動資金項目。

　　剛剛成功IPO的我樂家居押寶定制的意圖更為明顯，7.49億元募集資金用途劃分在四大項目，3億元擬用于櫥柜及衣柜擴產項目，3.89億元用于全屋定制智能家居系統項目，3000萬元用于研發中心及職能管理平臺建設項目，3060萬元用于工業4.0物料自動化流轉技改項目。

　　“報告期內，公司擁有整體櫥柜、定制衣柜及全屋定制家具三大產品系列。其 中整體櫥柜為公司創立至今主要的業績貢獻產品，未來仍將為公司主打產品系列 之一;定制衣柜系公司為滿足客戶需求配置的基本品類，未來擬逐步提升該板塊 銷售規模;全屋定制家具系公司戰略布局產品之一,有望成為公司的另一重要業 績增長貢獻板塊。”從我樂招股說明書中對于業務的描述可以看出，上市后，定制將成為一大重要發展方向。

　　向定制轉型路咋走

　　在定制風潮中，衣柜、家具、櫥柜企業紛紛向全屋定制轉型，這條路真的就那么好走么?

　　北京歐派總經理高進在接受記者采訪時指出，櫥柜品牌做定制具有兩大優勢：一是櫥柜是流量入口，人們裝修通常都是先選櫥柜再選衣柜、家具，櫥柜帶衣柜好帶，衣柜帶櫥柜有一定的難度;二是櫥柜企業是具有定制基因的，標準化和定制化是兩種基因，缺乏定制基因轉型定制會很痛苦。“櫥柜本來就是定制，不存在轉型的問題，櫥柜受局限性，全屋定制市場空間更大，做衣柜、全屋定制只是業務上的延伸。”

　　不過，在歐派看來水到渠成地由櫥柜向定制轉型，業內成功者鮮有。分析人士認為，索菲亞、好萊客、尚品宅配等定制巨頭都已先后上市，市場占有率與品牌影響力已經形成，歐派早早就開始布局衣柜與全屋定制，相對歐派櫥柜與衣柜的六四比，志邦、我樂的衣柜定制都還屬于起步階段，慢了一兩個節拍，且當下“定制紅利吸引企業一擁而上，可能會出現惡性競爭”。

　　我樂在招股說明書風險提示中直言：“全屋定制產品對公司的管理能力、設計能力、信息化系統水平以及大規模柔性定制生產能力等提出更高的要求。若公司未來全屋定制家具產品市場推廣不達預期或公司上述能力無法充分滿足市場需求,則可能對公司業務拓展造成負面影響。 ”

　　“感覺定制被過分看好，早早被催熟并不是好事兒!”泛家居網總裁陳巧利5月5日上午7：20轉發一則我樂IPO過會要聞時評論道。