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    人民幣走強,原材料漲價,家電行業(yè)還好嗎?

       2017-08-24 2050
    導(dǎo)讀

      家電行業(yè)在匯率和成本的雙重擠壓下,凈利潤方面表現(xiàn)如何?數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計了19家已披露半年報的消費電子行業(yè)公司,并重點關(guān)注匯兌

       家電行業(yè)在匯率和成本的雙重擠壓下,凈利潤方面表現(xiàn)如何?數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計了19家已披露半年報的消費電子行業(yè)公司,并重點關(guān)注匯兌損益和毛利率變化情況。

      家電行業(yè)受匯率和成本的雙重擠壓

      今年以來,人民幣兌美元持續(xù)走強,外銷產(chǎn)品較多的企業(yè)遭受不同程度的匯兌損失。5家家電公司上半年匯兌損失超1000萬元。小天鵝A匯兌損失最大,達3077.58萬元,兆馳股份、海信科龍、美菱電器、高斯貝爾上半年匯兌損失均超1000萬元。

      小天鵝A去年同期匯兌收益達1131.33萬元,今年匯兌損失超3000萬元。公司外銷營業(yè)收入達21.93億元,外銷收入占比超20%。公司出口業(yè)務(wù)以外幣結(jié)算,成本支出主要以人民幣結(jié)算,面對收支幣種的不匹配,公司3月份審議制定了《外匯資金業(yè)務(wù)管理辦法》,公司開展外匯遠期交易。

      高斯貝爾上半年的公司外銷產(chǎn)品占比超80%,但由于公司沒有使用衍生品,在人民幣持續(xù)升值的情況下,匯兌損失達1077萬元。受匯兌損失的影響,公司上半年實現(xiàn)凈利潤1070.56萬元,同比下降70.77%。

      有趣的是,四川長虹的匯兌收益達1389.15萬元,公司去年同期的匯兌收益達320.75萬元。由于匯兌收益變動,四川長虹上半年的財務(wù)費用下降159.8%。四川長虹使用外匯遠期合約較為活躍,母公司針對1.92億美元的資金做遠期交易,另外子公司廣東長虹、香港長虹、華意壓縮、美菱股份都有使用外匯遠期合約。

      原材料漲價是影響家電行業(yè)盈利的另一個因素。在供給側(cè)改革和環(huán)保政策下,鋼鐵和有色金屬的價格上漲。原材料價格上漲,對規(guī)模較小、議價能力低的企業(yè)造成巨大的壓力。多家家電公司在半年報提及原材料價格上漲導(dǎo)致利潤下滑。

      九陽股份上半年實現(xiàn)凈利潤3.61億元,同比下降0.69%。由于原材料價格上漲,公司綜合毛利率為32.23%,同比下降0.45%。另外,公司為鎖定原材料價格,增大預(yù)付供應(yīng)商貸款,預(yù)付款項同比增長328.36%。

      海信科龍上半年家電制造業(yè)整體毛利率同比下降4.59%,其中,冰洗產(chǎn)品毛利率降幅最大,達6.38%,空調(diào)業(yè)務(wù)毛利率同比下降2.64%。公司稱,空調(diào)業(yè)務(wù)毛利率下降是受原材料價格持續(xù)上漲等不利因素影響。冰洗業(yè)務(wù)盈利能力下降,是原材料價格、內(nèi)銷市場需求低迷、規(guī)模增長乏力等因素造成。

      澳柯瑪實現(xiàn)凈利潤4630.25萬元,同比下降27.9%。公司稱,受國內(nèi)市場需求不旺、原材料及物流成本上漲等因素影響,冰柜冰箱市場依然低迷。

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      多家家電行業(yè)公司上半年業(yè)績表現(xiàn)良好

      面對成本和匯率的雙重打擊,多家家電行業(yè)公司上半年仍實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤雙漲。天際股份上半年凈利潤達1.35億元,同比增長404.6%。TCL集團、飛科電器、華帝股份、浙江美大上半年的凈利潤同比增幅均超過50%。天際股份、飛科電器均主要生產(chǎn)個人家電和小家電,華帝股份和浙江美大均生產(chǎn)廚電。

      相比之下,主要生產(chǎn)白電產(chǎn)品的公司業(yè)績較為遜色。小天鵝A、海信科龍上半年凈利潤同比增幅超20%,美菱電器營業(yè)收入同比增加24%,凈利潤同比下降16.29%。澳柯瑪營業(yè)收入增加8.65%,凈利潤同比下降27.9%。另外,電視機、數(shù)字電視設(shè)備廠商四川長虹、海信電器、高斯貝爾凈利潤均同比下降超45%。

      券商仍看好家電行業(yè)

      券商仍然看好家電龍頭股。中信證券認為,龍頭企業(yè)極強的市場集中度能夠保證對成本的轉(zhuǎn)嫁與消化能力,因此成本的短期上行不會影響對家電龍頭的投資邏輯。中信證券稱,整個家電行業(yè)都進入了份額加速向龍頭企業(yè)集中的階段。

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      民生證券認為,此輪原材料價格上漲會對企業(yè)生產(chǎn)端形成壓力,規(guī)模小的企業(yè)承壓更為明顯,而規(guī)模較大的龍頭企業(yè)具有規(guī)模效應(yīng)以及對上下游企業(yè)有較強的議價能力。民生證券預(yù)計,此輪原材料價格上漲可能加速行業(yè)格局調(diào)整,也有可能帶來新一波產(chǎn)品提價。

     
    (文/小編)
     
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