2018年12月8日，TCL集團(tuán)拋出了一份重磅重組方案，擬合計以47.6億元向TCL控股出售8家公司的股權(quán)。此次交易若實施，意味著消費(fèi)電子、家電等智能終端業(yè)務(wù)以及相關(guān)配套業(yè)務(wù)將從TCL集團(tuán)剝離，TCL集團(tuán)將以華星光電半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)為核心主業(yè)。

此份重組方案公布后引來了廣泛爭議，爭議主要集中在轉(zhuǎn)讓盈利資產(chǎn)是否合理、估值是否偏低、TCL品牌去留等問題。2019年1月3日下午，TCL集團(tuán)在華星光電研發(fā)樓1號會議室召開重大資產(chǎn)重組說明會，對此次重組方案及要素進(jìn)行了解讀。

對于交易對價是否偏低的問題，TCL集團(tuán)董事長兼CEO李東生向在場的投資者及媒體表示：“交易，就是雙方同意了才交易。如果這個賬算得只是對一方有利，這個交易就做不成。所以對價就是兩方面博弈的結(jié)果。那邊TCL實業(yè)控股已經(jīng)把價格定下來，這邊就是看1月7日股東會能不能批準(zhǔn)。”

“重組后產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同不受影響”

在此次重組說明會上，TCL集團(tuán)董秘廖騫指出，本次重組在聚焦資源提升主業(yè)競爭優(yōu)勢、建立上市公司可持續(xù)發(fā)展能力上有四方面的重大意義，包括：核心業(yè)務(wù)完成戰(zhàn)略騰挪，集中資源專注半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù);發(fā)揮產(chǎn)融結(jié)合協(xié)同優(yōu)勢，貢獻(xiàn)增長穩(wěn)定且可持續(xù)的業(yè)績;回收現(xiàn)金，改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)持續(xù)發(fā)展能力;器件業(yè)務(wù)與終端業(yè)務(wù)區(qū)隔后，有利于各自獨(dú)立發(fā)展，提升綜合競爭力。

李東生解釋稱：“如果把這兩個業(yè)務(wù)分開，單從財務(wù)數(shù)據(jù)來講，對上市公司會很有利。其實我們做重組很重要的考量，就是能夠聚焦業(yè)務(wù)、提高管理效率。(相關(guān)業(yè)務(wù))剝離之后，資產(chǎn)負(fù)債率、凈利潤率都有明顯的改善，但帶來的結(jié)果銷售收入會有下降。而對一個公司來說，銷售收入不是公司最重要的，盈利能力是最重要的。之前TCL集團(tuán)大家都把它歸類為家電企業(yè)，現(xiàn)在分離后TCL集團(tuán)變成科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，管理方式將會按照科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)業(yè)務(wù)流程方式來管理，這樣會讓經(jīng)營更加有效率。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，垂直產(chǎn)業(yè)鏈整合一直是TCL集團(tuán)對外宣傳的一大優(yōu)勢。對此，外界質(zhì)疑，若消費(fèi)電子、家電等智能終端業(yè)務(wù)以及相關(guān)配套業(yè)務(wù)從TCL集團(tuán)剝離，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)是否還存在。

李東生現(xiàn)場回應(yīng)稱：“我相信重組之后這個協(xié)同不會受到影響。理由很簡單，因為這個重組對雙方都是有利的。彩電業(yè)務(wù)是需要上游的面板支持，手機(jī)也是一樣;但對華星光電來講，他也需要客戶。之前TCL電子、TCL通信和華星光電的交易就是內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易，以后差別就是從一個大集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易變成兩個相對獨(dú)立實體的關(guān)聯(lián)交易。所以關(guān)聯(lián)交易本身是公平、公允的，并沒有什么影響。”

李東生還指出，分開之后，華星光電的業(yè)務(wù)和TCL電子業(yè)務(wù)沒有直接關(guān)聯(lián)，這樣有利于華星光電開拓TCL品牌外的業(yè)務(wù)。

品牌所有權(quán)保留在上市公司

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，TCL相關(guān)商標(biāo)的使用權(quán)歸屬一直是外界爭議的焦點之一。按照報告書的說法，本次交易完成后，上市公司擁有的商標(biāo)將由TCL集團(tuán)(包括其下屬子公司)與交易對方TCL控股(包括其下屬子公司)共享;TCL集團(tuán)和TCL控股為該等商標(biāo)的共同權(quán)利人，雙方均可合法使用該等商標(biāo)。

而TCL集團(tuán)在回復(fù)深交所問詢函時指出：“TCL集團(tuán)及TCL控股分別確認(rèn)，該等字號使用安排未單獨(dú)設(shè)置對價。”

對此，李東生在會上解釋稱：“和品牌相關(guān)度最大的是終端產(chǎn)品。但如果上市公司把這個品牌拿出去的話就涉及到品牌的價值評估，這個價值評估又很難做到各方都覺得合理。”

據(jù)李東生介紹，此前TCL集團(tuán)設(shè)立品牌基金，這個基金負(fù)責(zé)每年企業(yè)形象宣傳、品牌整體宣傳和大型展會的推廣投入，這部分投入一年大概是5億元左右。“TCL集團(tuán)一直沒有把品牌作為收費(fèi)的項目，這個品牌都是由各個產(chǎn)業(yè)使用，然后各個產(chǎn)業(yè)按照基金管理規(guī)則、銷售額來交納基金費(fèi)用，這個費(fèi)用也全部用于品牌的推廣。”

李東生表示：“終端產(chǎn)品每年在品牌基金交納的費(fèi)用就已經(jīng)超過50億，這個費(fèi)用已經(jīng)非常大，如果要收品牌費(fèi)或者是把這個品牌賣出去，這個作價是很困難的。所以和中介機(jī)構(gòu)協(xié)商之后，根據(jù)實際情況，品牌所有權(quán)保留在上市公司，終端產(chǎn)品公司依然會承擔(dān)不低于現(xiàn)狀的品牌建設(shè)和維護(hù)費(fèi)用。所以這個安排和原來安排(相比)是沒有什么變化，在目前這個交易結(jié)構(gòu)底下會比較可行、合理。”