一、商業保理行業概況

　　商業保理是指商業保理商受讓應收賬款的全部或部分權利及權益，并向債權人提供應收賬款融資、應收賬款管理、應收賬款催收、債務人付款保證中至少兩項業務的經營活動。

　　圖1：商業保理的流程圖

　　(一)商業保理的社會價值

　　首先，避免企業賒銷風險。賣方企業通過商業保理服務，將應收賬款債務轉移至保理商，可一定程度避免貿易中的賒銷風險。保理商通過對買方企業的資信、還款能力經行調查，為企業提供應收賬款的管理和催收，有效地清除壞賬隱患。

　　其次，緩解企業資金壓力。通過應收賬款融資，保理商按預先預定比例為其賣方企業提供資金，為其迅速籌措到短期資金，以彌補企業臨時性資金短缺，緩解企業資金壓力。

　　第三，支持中小企業發展。與銀行保理不同，商業保理更加注重買方企業的償還能力、商品質量等因素，降低中小企業融資成本，為其發展提供機會。據中國服務貿易協會商業保理專業委員會測算，2013-2018年，商業保理企業已累計提供應收賬款融資達3萬億元，服務中小企業數量超過300萬家。商業保理已經成為破解中小企業融資難、融資貴問題和大企業去杠桿、降成本的重要手段。

　　第四，促進貿易流通。緩解買賣雙方資金壓力，使企業可用有限的資金獲得多次周轉，加快資金流動，增加企業交易機會。

　　(二)商業保理是金融市場重要組成部分

　　2018年5月，商務部將商業保理公司業務經營和監管規則職責劃給中國銀行(3.57 -0.28%,診股)保險監督管理委員會。同時，國家對商業保理行業加強監管，部分融資、風控能力弱的中小型商業保理公司紛紛出局。商業保理企業專注細分行業，產融結合，提供專業服務，運用反向保理等工具，成為企業重要融資渠道。

　　二、我國保理行業基礎牢固

　　對于我國保理行業當前發展狀況及未來前景，劍榮資產投資咨詢中心經分析給出以下觀點：

　　(一)我國保理行業體量全球領先

　　《中國商業保理行業發展報告(2018)》顯示，我國保理行業在總量上仍處于全球領先位置，保理市場仍然呈現出市場基礎牢固、發展持續向好的行業特點。2018年商業保理業務量達1.2萬億元，較2017年增長20%;在2018年新增的3523家商業保理法人企業中，注冊資金在10億元人民幣以上的企業數量達12家。

　　(二)保理市場需求持續增長

　　保理市場的需求持續快速增長。2014年，規模以上的工業企業應收賬款的總量是10.5萬億，2018年是14.34萬億，平均每年增長1萬億左右。不但應收賬款規模逐年增加，而且應收賬款占企業流動資產的比例整體在提升。2018年應收賬款占企業流動資產的比重達到了25.88%，而2014年的比重為24.18%。

　　2019年上半年GDP累計增速放緩至6.3%，經濟下行壓力仍將存在，企業債券違約時常發生，企業融資需求將繼續增加。劍榮資產投資咨詢中心指出，應收賬款作為中小企業融資的主要渠道，保理市場需求仍將持續增長。

　　圖2：應收賬款逐年增長，流動資產占比提升

　　數據來源：國家統計局，劍榮資產整理

　　(三)商業保理市場前景向好

　　我國保理行業面臨著較好的市場前景，加之監管政策的出臺、立法舉措的推出、金融科技發展和產品體系的創新等，都將有效促進我國保理行業發展。

　　根據前瞻產業院的預測，未來五年(2018-2022)年均復合增長率約為17.67%，并預計到2022年中國商業保理業務量將達到2.32萬億元。

　　圖3：商業保理未來五年規模

　　數據來源;前瞻產業研究院，劍榮資產整理

　　三、商業保理面臨的風險需理性甄別

　　在商業保理行業持續發展的同時，行業風險需理性審慎，專業甄別。劍榮資產投資咨詢中心針對商業保理行業客觀存在的風險，總結出以下幾點：

　　首先，應收賬款的真實性。應收賬款的真實性是融資的前提。保理商確保應收賬款的真實性，需要買方(還款人)進行配合確認，這些企業往往在產業鏈中處于強勢地位。其中，一些買方不想加大企業到期付款的約束以及泄露一些財務信息，不愿意進行商業保理確權。這增加了商業保理的業務風險。

　　明保理可有效降低商業保理欺詐風險。商業保理公司應堅持謹慎經營的原則，選擇應收賬款項目時，要進行買方確權。也就是商業保理公司與企業賣方(融資方)簽訂明保理協議。明保理是指供貨商在債權轉讓的時候應立即將保理情況告知購貨商，并指示購貨商將貨款直接付給保理商。因此，明保理能提高應收賬款的真實性以及穩定的還款收入。

　　其次，商業保險還存在法律風險。保理業務的最大特點就是獲得融資方和最終還款人二者分離，保理商不得不承受由于這兩者分離所帶來的風險。目前國內保理業務的主要法律依據是《合同法》，缺乏詳盡的法律法規。從保理業務的整個過程來看，保理業務的法律風險主要表現為:賣方(融資方)履約瑕疵的風險，買方(還款人)抗辯權以及抵消權的風險;保理商受讓債權合法性的風險;隱蔽保理業務項下債權轉讓不通知債務人的風險等等。

　　有追索權保理可減少買方法律風險。有追索權保理是指賣方申請，保理公司受讓其對賣方的應收賬款，買方回款不正常或買方到期不付款時(不論何種原因)，賣方均承擔應收賬款到期回購責任。保理商選擇有追索權保理可規避買方法律風險，同時，能提高應收賬款的整體質量，減少催收成本，穩健經營。

　　此外，投資者選擇保理產品時，應把產品的安全性放在首位。在挑選保理產品應考察產品是否具備以下特點：1.買方還款能力強;2.具有追索權的明保理;3.第三方機構提供連帶擔保責任等。

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