全球降息潮中，中國央行定力十足。

　　央行昨日開展2000億元中期借貸便利(MLF)，操作利率保持3.3%不變，對沖到期量后，流動性小幅回籠。這也意味著部分市場人士的“降息”預期落空。

　　市場人士認為，降準釋放流動性，疊加2000億元MLF操作，能夠使流動性保持在合理充裕水平;同時，目前CPI上行壓力、信用傳導待改善等多重因素也制約貨幣環境進一步寬松。

　　資金保持合理充裕

　　“目前資金面整體偏松，投放2000億元MLF，再加上昨天降準釋放的約8000億元，已經能夠滿足市場對流動性的需求了。”江海證券資管部研究主管吉靈浩表示。

　　央行縮量續作MLF，且操作利率持平，讓很多市場人士的“降息”預期落空。但從資金面來看，市場并未有大幅的情緒性波動，這碗“麻辣粉”能夠滿足流動性需求。

　　此次MLF到期后，央行沒有采用9月9日時的逆回購對沖方式，而是像往常一樣對MLF進行了續作。多位市場人士認為，MLF縮量操作在預期之中。

　　聯訊證券首席經濟學家李奇霖表示，銀行體系流動性已相對合理充裕，MLF的縮量續作能適度回籠資金，避免資金面過度寬松，符合央行穩健的貨幣政策基調。

　　“之所以沒有延續之前用逆回購對沖的方式，可能是基于不想給市場釋放偏緊的政策信號的考慮，給市場以中長期流動性平穩的預期。”吉靈浩表示。

　　國泰君安(18.53 +0.05%,診股)證券研究所首席經濟學家花長春表示，目前制約貨幣環境進一步寬松的因素，包括信用傳導機制待改善，以及CPI進一步走高。

　　降息潮中我自巋然不動

　　2019年以來，全球多個經濟體央行進入降息周期。據不完全統計，今年以來已有美聯儲、歐洲央行、巴西等20余個央行相繼降息。其中，印度、俄羅斯、冰島等國央行在今年內數次降息。

　　全球密集降息的背后，是提振經濟的迫切需求。

　　本周四，美聯儲FOMC會議將公布利率決議及政策聲明。市場普遍預計屆時美聯儲將會降息。芝加哥商品交易所“美聯儲觀察”數據顯示，交易員預計美聯儲降息25個基點的可能性仍非常大。除了美聯儲外，英國、日本、瑞士、挪威、土耳其、印尼等國央行也將相繼公布利率決定。美聯儲是否會再次引發一輪全球降息潮，投資者正拭目以待。

　　對此，中國貨幣政策定力十足。央行二季度貨幣政策執行報告中提到，保持定力有效應對國內外不確定因素影響。

　　“國內貨幣政策還是以我為主，受海外影響不大。”吉靈浩認為，在本輪貨幣寬松周期中，中國領先全球，去年開始，多次降準使得貨幣環境已較為寬松，因此受外圍影響并不大。

　　股債雙牛終將來臨

　　“降息”預期落空后，昨日股債市場走勢較為疲弱，但國債期貨仍然出現反彈。

　　民生證券首席宏觀分析師解運亮認為，積極財政政策托底經濟，基建投資增速有望小幅回升，消費增長疊加減稅降費對企業盈利的支撐，中國有望迎來股債雙牛。他認為，股市未來可能仍為結構性行情，周期板塊短期受益政策利好，中長期仍看好大消費和科技創新板塊。債市方面，10年期國債利率重上3.3%的概率不大。

　　“在目前房地產調控從嚴，金融防風險的政策導向比較明確的情況下，降息可能會釋放過于寬松的貨幣政策信號，央行一定會慎之又慎。”吉靈浩表示。