藍思科技(13.76 -1.29%,診股)10月21日晚間披露三季報，公司2019年第三季度實現營業收入92.36億元，同比增長14.03%;歸屬于上市公司股東的凈利潤12.65億元，同比增長108.61%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常損益的凈利潤12.19億元，同比增長276.84%;基本每股收益0.32元。另外前三季度，實現營業收入205.95億元，同比增長8.43%，歸屬于上市公司股東的凈利潤11.09億元，同比增長4.11%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤8.66億元，同比增長1280.21%;基本每股收益0.28元。經營活動產生的現金流量凈額34.70億元，同比增長37.37%。

　　據公開資料顯示，藍思科技是全球消費電子智能終端外觀防護零部件行業的開拓者和領先者，秉持“技術創新引領行業潮流，打造受國際尊敬的企業”的發展思路，在優質客戶、技術水平、產能規模、智能制造水平等方面均行業領先。主營業務以消費電子產品功能視窗及外觀防護零部件研發、制造為主，主要產品是防護玻璃以及藍寶石、陶瓷、金屬等材質的外觀防護零部件等。

　　業績扭虧并大增，量價齊升，股價攀升，在優質大藍籌光環下的藍思科技引來了外界大量關注。

　　高效戰略投入帶來亮眼收益 藍思科技開啟長周期趨勢

　　公司從2016年起一直在對即將到來的5G新周期進行產能提前布局。由于藍思科技所在行業具有高工藝含量、高技術門檻等特點，過去三年，藍思科技一直在進行未來長周期的戰略投入，率先開發和進一步整合產業鏈。隨著世界范圍內的5G商用布局的加速和消費電子產品更新換代潮的到來，藍思科技的戰略投入贏得了未來長周期的效益釋放。目前公司總投資47.6億元的瀏陽南園募投項目“消費電子產品外觀防護玻璃建設項目”二期已建成投產。總投資17.6億元的東莞松山湖園區募投項目“視窗防護玻璃建設項目”一期已經建成投產，目前主要配套國內客戶生產2.5D及3D手機前后蓋防護玻璃。各主要生產園區在第三季度均進入滿負荷運行狀態。據三季報顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤達到12.65億元，同比大增108.61%，為公司第四季度生產經營持續向好奠定了良好基礎。相信在過去投資的項目陸續投產生效后，藍思科技的資產負債率將隨著業績的快速提升而得到大幅改善。

　　現金流持續向好 藍思科技搶先占領國內市場

　　藍思科技率先進行積極的戰略建設，優化客戶與產品結構。從其半年報中可看到，其國內市場的收入在上半年增速提升至 83.1%，營收占比達到 29.2%，藍思科技上半年公司經營活動產生的現金流量凈額達到17.30億元，較上年同期增長147.56%。具體數據如下表

　　良好的管理及優質的客戶資源確保了公司強大充裕的經營性現金流，使得公司在行業低谷期可以更好地抵御財務風險、承接大量的業務訂單，有更多的資金用于再投資和技術研發等，提升企業核心競爭優勢與投資價值。在費用率方面，公司正逐步在費用控制、提升內部管理等舉措獲得了相應的成果。當前，國內客戶在藍思科技的客戶名單中排名日益靠前，加之國際大客戶的高黏性，諸多利好因素下公司未來前景值得展望。

　　業績支撐行業龍頭地位 優質大藍籌藍思科技獲業內看好

　　經過多年發展，藍思科技已與蘋果、三星、華為、小米、OPPO、 vivo、特斯拉、亞馬遜等一眾國內外知名優秀品牌達成長期深度戰略合作。而最近藍思科技也受得了媒體和研究機構的密切關注，國信證券(12.33 +0.74%,診股)、中金證券、國海證券(4.93 +0.61%,診股)、申萬宏源(4.83 +0.42%,診股)、中泰證券在近期的研報中給與藍思科技買入或增持評級，各大研報對公司進行了專業、詳實的分析，較為全面地闡述了藍思科技各項領先的核心競爭力，紛紛表示，藍思科技已經迎來長周期的起點，業績也已經實現突圍式增長，未來值得期待。

　　中泰證券最新研報指出，安卓陣營盈利能力提升與大客戶外觀創新共啟新周期，考慮到藍思科技三季度業績大超預期，建議上調藍思科技2019-21年凈利潤至17/25/31億元，同比增速為 166%/46%/26%，對應EPS為0.43 /0.63/0.79元，給與“增持”評級。

　　國海證券表示，藍思科技過去兩年的逆勢布局、管理體制與組織架構優化、下游客戶增進與產品多樣化策略正逐漸進入收獲果實的季節，判斷今年三四季度應該是藍思過去兩年的一個大拐點的起點，未來兩三年的持續成長空間較為明確，預計 2019-2021 年的凈利潤分別為 15.39、20.72 和 29.56 億元，當前股價對應 PE 29.91、22.20 和 15.57倍，是國內為數不多的在供應鏈主賽道并且在對應領域具備核心競爭力的優質標的，維持買入評級。

　　中金證券稱，大客戶仍將是藍思科技年內主要成長動力，明年將迎來大客戶+安卓共振：1)大客戶新機量價齊升，4Q19追單效應值得期待;2)大客戶1H20廉價機種+2H205G創新，與安卓陣營5G手機百花齊放將形成共振效應。考慮到藍思產能利用率及價值量上行趨勢，上調藍思2019/2020eEPS86%/54%至0.46/0.67元。維持跑贏行業評級，當前股價對應19/20e26.6/18.4倍P/E，考慮業績回升，上調目標價21%至17.00元，對應19/20eP/E36.9/25.5倍，對比當前仍有39%上升空間，上調至“買入”評級。