小熊電器深耕創意小家電十余載，以酸奶機等小眾品類起家，發展至今已成為國內創意小家電行業的龍頭企業，產品覆蓋廚房小家電、生活小家電和其他小家電，細分品類中酸奶機、電動打蛋器、電熱飯盒、加濕器、多士爐、煮蛋器/蒸蛋器等產品長期占據市場重要地位，其中養生壺、酸奶機、打蛋器等長期高居天貓銷售的第一。經過十數年的發展，小熊電器在產品、研發以及渠道均建立了領先優勢，尤其在疫情催化下，更多人的線上消費習慣被培養起來，小熊電器的成長空間有望被進一步打開。預計2020-2022年歸母凈利潤為3.81、5.01、6.48億元，對應EPS為3.17、4.18、5.40元，盈利能力領先于行業可比公司。

　　國內新興小家電市場潛力大，且有結構性流量紅利支撐

　　行業角度看，一是我國小家電產品普及滲透率仍處在相對較低階段，尤其是創意小家電仍留有較大的成長空間。加上我國正處在消費升級階段，國內新興小家電市場處上升期，格局穩定，小熊電器或將長期得益;二是當下以區域下沉、銀發需求及單身需求為代表的結構性流量紅利仍在，線上渠道格局穩定，新品牌和"美蘇九”帶來沖擊小，小熊電器作為國內創意小家電領先者也將繼續受益。

　　重視技術研發與全渠道發力，構建穩固“護城河”

　　小熊電器年在售產品約400種，矩陣豐富，且每年推新超100種，迭代能力凸出;渠道端已形成線上為主線下為輔的全渠道銷售模式，同京東、天貓、大潤發等龍頭平臺合作關系穩定，渠道先發優勢顯著，線下渠道也正加力推進;在研發投入上，小熊電器也極為重視，19年其研發團隊數量及研發投入顯著增加，研發實力進一步增強;IPO募投新產能預計20年底全部投產，將貢獻近20億增量。

　　疫情催化線上小家電需求增長

　　短中期來看，疫情利于消費者健康生活習慣的進一步養成，由此加速小家電行業的消費升級，小熊電器作為線上優勢顯著的健康小家電龍頭企業，有望優先受益，未來發展值得期待。

　　截止2020年6月9日14點30分，小熊電器股價報129.39元每股，總市值為155.27億元。